Dragon Capital: Cổ phiếu Việt Nam có thể chịu chiết khấu về định giá dưới thời ông Trump

Tốc độ tăng giá cổ phiếu có thể chậm hơn so với tăng trưởng lợi nhuận của doanh nghiệp, như đã từng ghi nhận trong nhiệm kỳ tổng thống đầu tiên của ông Trump.

Các thị trường mới nổi, bao gồm cả Việt Nam, có thể phải đối mặt với chiết khấu về định giá trong nhiệm kỳ thứ hai của Tổng thống đắc cử Mỹ Donald Trump, theo các nhà phân tích tại công ty quản lý quỹ Dragon Capital.

Do đó, tốc độ tăng giá cổ phiếu có thể chậm hơn so với tăng trưởng lợi nhuận của doanh nghiệp, họ viết trong một báo cáo.

Tỷ lệ giá trên lợi nhuận (P/E) dự phóng của cổ phiếu Việt Nam năm 2024 là 11,5 lần, thấp hơn đáng kể so với mức trung bình 5 năm 17,2 lần. Điều này cho thấy P/E có thể khó giảm thêm trong bối cảnh các nhà đầu tư trong nước có tâm lý tích cực.

P/E dự phóng của cổ phiếu Việt Nam năm 2024 tương đối thấp ở mức 11,5 lần. Ảnh: VnExpress.

Trong nhiệm kỳ tổng thống đầu tiên của ông Trump, các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam ghi nhận mức tăng trưởng lợi nhuận ròng ấn tượng lên tới 19,1%, theo dữ liệu của Dragon Capital.

Bất chấp các chính sách và tuyên bố khó lường của ông Trump làm gia tăng sự biến động trên thị trường, VN-Index đạt tốc độ tăng trưởng kép hàng năm khoảng 15% trong giai đoạn này, thấp hơn một chút so với tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp.

Nhìn về nhiệm kỳ tiếp theo của ông Trump, nhà quản lý quỹ dự đoán sẽ có nhiều biến động hơn trên thị trường trong ngắn hạn.

Các công ty hướng đến xuất khẩu, có thể bị ảnh hưởng trực tiếp bởi các chính sách tiềm tàng của Tổng thống đắc cử, chỉ chiếm một phần nhỏ trong VN-Index. Do đó, rủi ro từ nhóm này khó có thể ảnh hưởng đáng kể đến toàn bộ thị trường. Tâm lý nhà đầu tư trong nước vẫn tích cực, với nhiều người lạc quan về kết quả cuộc bầu cử.

Trong trung hạn, sự biến động của thị trường có thể vẫn tiếp diễn, với hai kịch bản tiềm năng.

Trong kịch bản bảo hộ thương mại, các hoạt động thương mại có thể chậm lại, gây áp lực lên lợi nhuận doanh nghiệp. Do đó, tăng trưởng lợi nhuận của các doanh nghiệp Việt Nam có thể giảm từ 16-18% hiện tại xuống còn 5-9%. Điều này có thể tác động rộng hơn đến tăng trưởng kinh tế.

Trong kịch bản lạc quan hơn, chỉ một số quốc gia hoặc sản phẩm sẽ bị áp thuế quan mới. Điều này có thể tạo cơ hội cho Việt Nam so với mục tiêu chính của thuế quan là Trung Quốc.

Việc Mỹ gia tăng các rào cản thương mại với Trung Quốc, hiện chiếm 32% sản lượng sản xuất toàn cầu, có thể giúp Việt Nam mở rộng thị phần sản xuất và tăng xuất khẩu, tương tự như xu hướng từng thấy trong chính quyền Trump nhiệm kỳ đầu.

Các nhà phân tích của Dragon Capital nhận định rằng điều đó có thể khuyến khích các doanh nghiệp sản xuất trong nước tăng nội địa hóa, củng cố nền kinh tế và theo đó, hỗ trợ thị trường chứng khoán Việt Nam.